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After years of using, the toilet is getting harder to flush even the water level is not low. If such a case, most probably is the siphon unit problem where …

Pos Laju EziBox

Pos Malaysia has been promoting its new Pos Laju EziBox service, which enables customers to pick up their parcels free of charge at 24/7 parcel lockers. The service is primarily …

油气股把脉(完结篇) 从资本开支试探油气股前景

如果你比较油气股的股价走势,与全球油气业的资本开支的话,你会发现一个有趣的事实,那就是油气股股价基本上是跟全球油气业的资本开支同步升降的。 请看附表,2010年的资本开支为1530亿美元,由那一年起,逐步增加,到2014年达到2590亿美元,这是顶峰。 有趣的是,大部分油气股的股价在2010至2014年之间,也是逐步上升,于2014年达到顶峰。 由2015年起,资本开支逐步下跌,由2015年的2140亿美元,跌至2018年的1330亿美元,几乎回跌至2010年的水平,在这期间,油气股股价也跟着崩溃,跌得面目全非,有者跌幅超过90%。 股价与资本开支同步升降的现象,不难解释。 大马的油气公司,都是靠本国及国际油气公司赚钱的,如上所说,油气公司靠大马油气公司提供勘探,开采及支援服务,油气公司增加资本开支,表示他们在扩展业务,大马油气公司的营业量与盈利也跟着上升,股价随着上涨,是合理的现象。 当油气公司缩减资本开支时,大马油气股营业量和盈利暴跌,也是可以理解的。 为什么油气股的跌幅,比油气公司的资本开支更大?原来大马油气公司除了营业盈利大跌之外,他们对购置租给油气公司的设备,如船只、钻油台及设备等,都无用武之地,闲置的资产必须提供“资产减值”,这就使到大马油气股雪上加霜,蒙受严重亏蚀。 正如我曾指出的,大马油气公司都是债台高筑,当他们的业务剧跌,现金流量不足以应付利息开支时,破产的危机开始浮现,投资者都惊慌抛售,股价跌幅比资本开支大几倍,不足为奇。 新投资开始回笼  如今油气熊市已进入第5年,即使还没到底,相信距离谷底也不远了,因为若跌至50美元以下,大部分油气公司都会亏本,亏本的生意会越来越少人愿意投资,油气业将扭转劣势,牛市会静悄悄的回来。 在目前这个阶段,油气业处于巩固期,然而新的投资已开始回笼,没有人能预料这巩固期有多长,但国际的报道都异口同声的说油气业的最坏时期已过,只是难以确定何时起飞,或是起飞的高度有多高而已。 环球资料和国际能源署对全球油气业资本开支的预测,大同小异。 请看附表,环球资料预测,2018年是谷底,由2019年起,资本开支将逐年增加,到2025年时见顶,令人惊奇的是2025年的峰顶,跟2014年的峰顶几乎一样,都是在2500亿美元之间。 如果大马油气股的股价,跟全球油气业开支作出比例升降的历史重现的话,则油气股将苦尽甘来。 我在“怎样看待资产减值”中说过,当不利因素消失,“被资产减值”的资产价值上升时,有关资产是可以重新入账的,届时公司的盈利将大增。 如今大部分大马油气公司都因“资本减值”而大亏,当公司恢复盈利时,被减值的资产会不会重新估值而入账,届时盈利将大涨? 我曾就此问题,询问执业会计师,他们异口同声认为可能性不大,理由是有关公司在资本减值后,公司所动用的资产数额已大减,即使是盈利恢复油价崩溃前的水平,由于所动用的资产已大减,赚率无形中已大增,等于本小利大,为什么他们要将增值的资产重新入账?相信大部分公司不会这样做。 附加股售价奇低 部分大马油气公司,为了减低债务,选择发附加股,注入新资金,而附加股售价奇低,例如沙布拉能源的附加股售价只有30仙,还要10送1凭单,小股东仍不愿认购,导致国民投资机构有机会将股权由12%多增至40%,并将逐步增至47.4%(包括将优先股和凭单转为普通股)。 发附加股导致股数大增,即使有机会取得油价前的营业量(约100亿令吉)及盈利(约20亿令吉),每股净利亦将比例下降,但由于股价在30仙之下(1月24日),即使股价大不如前,还是有机会取得可观资本回报。 其实,国民投资机构在解释包销附加股时,“股价诱人”是原因之一。 即使大马油气公司,在全球资本开支上升中,取得更多合约,最少也需要一、两年,盈利才会浮现。 在这一、两年中,油气公司不会有特出表现,所以,只有准备长期投资(一年以上)的投资者,才能得利。 盼八戒痛击大熊 作为老报人,油气业对我来说也是外行人。找出真相是报人的习惯,看了堆积如山的资料——从油气股年报,研究报告及互联网资讯,对油气业也只能看到想到这些随手写出,真心跟大家分享。 如今,猪年已在时光隧道的转角处,我的感受是: 百行还是投(资)行好,诸股还是油股佳。 最后提醒大家,猪肉不是全部是香的,如果你闭着眼睛,也可能买到臭猪肉。 油气股亦如此,无论如何,我已在1月17日的“菜鸟必学七招”一文中列出选油股的七个条件,如果你还是买到臭肉或还要投机,就是咎由自取,不能怪我了。 …

油气股把脉(2) 投资上升 油气业晋牛市

油气公司的盈利,取决于油价,油价是盈亏的关键。 至于成本,多数由每桶30至60美元,差距颇大,视油田开采之难易而定。 当油价上升时,油气开发可获厚利,就会吸引更多的资金,投入勘探挖掘及扩展现有开采活动。 大马上市油气公司的营业量和盈利都双双暴增,股价跟着上涨,买油气股的投资者均赚得盘满钵满,就好像2014年以前那样。 过去3年大出血 油气市场崩溃则后果刚好相反,油气股投资者过去三年均大出血,油价是罪魁祸首。 如果环球资料(GLOBAL DATA,是伦敦上市公司)的预测可靠的话,2018年是油气业熊市的谷底,由2019年起资本开支将恢复上升,可能是油气业牛市的开始。 如上所说,股票投资的成败,股价是关键所在。 而股价的起落,由两个因素决定: 第一个是公司的业绩,所谓业绩,是指盈亏,公司赚钱,股价上升,公司亏本,股价下跌,这种情况,如太阳由东方升起,西方下落那么肯定。 第二个是股市大势,牛市形成,无股不起,熊市成形,无股不跌。 预测业绩较容易 这两个因素,都难以预测,然而相形之下,预测公司业绩较预测牛市及熊市容易,也较可靠。这就是我选择基本面投资法的原因。 就以油气股来说,在过去四年(由2014年起),油气股股价一跌再跌。有者跌幅高达90%以上,沙布拉能源(SAPNRG,5218 ,主板能源股)由4.50令吉,跌至30仙。 此外,布米阿马达(ARMADA,5210,主板能源股)由2.40令吉跌至15仙;幸马泰资源(SUMATEC,1201,主板能源股)由60仙跌至半仙。 还有,巴拉卡岸外(BARAKAH,7251,主板贸服股)由1.80令吉跌至5仙等等,都是亏蚀严重导致的。 故今后4年(或更长),油气股股价的走势,仍取决于油气公司的业绩表现,当然,还要看股市的大势如何而定,但那是我们无法预测的,在不得已之下,只好集中预测业绩。 油气公司的业绩,取决于油价走势,油价走势决定于全球对油气的供求,要预测供求也不容易。 在“供应”方面,就错综复杂,除了传统油田之外,“页岩油”(SHALE OIL)的开发情况影响也很大。 除了供求之外,油价也受国际政治的影响,石油输出国组织(OPEC)的决定,冲击尤其大。 所以,要预测供应也难之又难,倒是“需求”方面的预测,较为容易,根据国际能源总署(IEA,一个权威组织,总部设在法国)的预测,由2018至2025年,油气的需求仍保持持高增长,由2020至2040年,增长将放缓。 从投资的角度看,一种原产品(石油为原产品之一)只要有需求,不断增长则即使有过剩,也是短期的,这就是原产品总是有周期的原因,而石油也不例外。 需求的上升,将使油价最终多数能回到合理的水平,使油气公司的投资取得合理的回报。 石油(以布兰特原油为准)在2008年时曾涨至每桶146美元,2016年时跌破30美元,两者都是短暂的现象。 油价60至80元回酬可观 长期来说,油价若能保持60至80美元,油气公司就可以取得可观回报,因为石油生产成本虽然差距甚大,但大部份介于40至60美元之间,页岩油生产成本多数约45美元。 故油价若站稳60至80美元,就是以吸引新的投资,以寻找油源及开发油田。 …

油气股把脉(1) – 从资本开支探油气股前景

股票投资一个永远不能妥协的原则是:不了解,就不买。 要了解,需从行业着手。 散户大部分是受薪者,他们所购买的股票,多数不是他任职的行业,隔行如隔山,他们对别的行业感到陌生,不足为奇。 购买陌生行业的股票,等于是外行人投资于陌生行业的生意,判断正确是运气,判断错误是理所当然。 要减少错误,提高胜算,投资者要做的,是对所要投资的行业,进行研究、了解其特征及操作方式,对散户来说,往往是从零做起,学识和资料有限,故有一定的难度。 只有对股票有兴趣,又有恒心的人,才能做到。 但是,只要有信心,一定能做到。因为在互联网的帮助下,现在要求资料,易如反掌。 我一向主张:“复杂的事情简单做,简单的事情正确做,正确的事情重复做”。 一个行业无论多么复杂,只要“以简御繁”,理出一个头绪来,就可以将复杂的结构简化,一目了然。 就以油气业来说,这是一个跨国行业,不但庞大无比,而且错综复杂,外行人要了解它,简直如老鼠拖龟,不知从何着手。 如果不了解这个行业,要了解从事这个行业的企业如何经营,如何赚钱,就难之又难。 与租车业相似 但是,不要灰心,菜鸟们只要遵照“复杂的事情简单化”的原则,就可以理出一个头绪来,难题就可迎刃而解。 其实,油气业的经营模式,跟汽车出租业极其相似。 每一个大机场,都有数家汽车出租公司,这些公司在距离机场不远的地方,停放着数以百计的汽车,游客在飞抵机场时,只要到出租公司的办事处,交一笔租车费,拿了车匙,就可以马上驾车去观光,观光完毕,把车驾到出租车公司在当地的办事处,交还车匙,就可离去,手续简单,干净利落。 油气公司亦如此。 油气公司在发现油田之后,决定开采,开采油田,投资额往往以十亿美元计,尤其是在海上,除了钻油台,还要各种各样的支援服务,投资额更大。 在开采完毕之后,这些设备不但没用,还要没法抛弃。 所以,油气公司都以租赁的方式来获得这些设备,一方面减少资本支出,一方面也省却开采完毕后处置这些设备的麻烦。 这种情形,就好像游客租用汽车作自助游,游毕把车交回出租车公司,不但省却买卖车的麻烦,而且可以省回大笔买车的资金,而出租车亦因此赚到了游客的钱,双方各得其所,皆大欢喜。 大马油气公司,其实就在扮演租车公司的角色,不过是以设备和器械等代替汽车而已。 他们所经营的是下列三种业务: 1.出租设备、器械、船艇等给油公司。 2.工程部承包建筑钻油台,产油、贮油及铺设油管等工程。 3.供应海上钻油台所需的物质,零件和用品。 这些上市公司分为三种:第一种是专门承包国家石油公司的工程,支援服务及工程,资本额及规模属中小型企业。 第二种是放眼全球油气业,以承包国际油气公司的生意,包括工程、建造及支援服务,本身也从事油气勘测及生产业务,属大型企业。 第三种是从事下游业务,如炼油等,严格来说不属产油公司。 Source: http://www.enanyang.my/news/20190125/油气股把脉1-从资本开支探油气股前景冷眼/