十年一遇投资机会/冷眼（下篇）
为了遏止冠状病毒病的扩散，保护人命的安全，我们一定要遵行政府实施的行动管控令，留在家里。 我国经济受到冲击，企业界，尤其是雇用员工最多的中小型企业，受到严重打击，《南洋商报》3月26日封面版的一个标题“现金不流快断气”，令人怵目惊心，试想，万一管控令一再延长，企业真的断气，被迫裁员，员工失业，若财务基础变弱，家人生活怎么办？真得不堪设想。 发展中国家的政府已没有照顾社会中弱势群体的能力，我们作为第三世界的老百姓，除了设法自己照顾自己之外，别无他法。 受薪者尽早做两手准备 所以，受薪者一定要有忧患意识，提早为家庭和自己的晚年生活作好准备，这种准备工作，越早开始越好。受薪者这种准备工作，可以双管齐下，一方面努力增值，提升自己的工作能力，这是对职业的最佳保障，一方面一定要学习投资，为自己建立一份被动式的收入，这份被动式收入，应该跟着职龄及收入，逐步提升，到退休时，数目达到财务自由之境，使退休生活有足够的保障。 对普通受薪者来说，建立被动式收入最普通及较易做到的，是投资产业和股票。 无论是投资于产业或股票，都要把握适当的时机，才能加速个人财富的增长速度，早日达到财务自由的水平。 无论是那一种投资，投资者都需花精神和时间去研究和思考，并且不断的累积经验，才有希望做得较为成功。我一向专注于股票，所以只能在这方面跟大家分享心得，至于产业投资，当然也是一条很好的投资管道，我留给有识之士去提供意见，我就不置喙了。 股票投资要成功，投资一定要在开始时就设定终极目标，就是借投资股票累积财富，由小至大，到退休时达到财务自由，使晚年生活有足够的保障。我一向主张投资而非投机，是因为投机很难达到累积财富的目的。 在投资的漫长过程中，投资者一定要时时刻刻记住：你是在做生意，只是你没有去管理这盘生意而已。 你没有参与管理这盘生意，是因为你的股份太小，没有达到“话事”的水平，另一个原因是你也没有管理这盘生意的能力，作为一个受薪者，你如参股的是与你的职业完全无关的生意，所以你是外行人，没能力管理这盘生意，所以你把这盘生意交给专业人士替你管理经营，赚了钱之后按比例分红（股票）给你。 整个概念，就是这么简单，但股市中人90%以上忘记了这一点，走上歪路，自然无法达成累积财富的目标。 反向投资回酬超越大市 股票投资要取得超越大势的回酬，就一定要采取反向投资策略，道理很简单，既然股票就是公司的股份，则投资的成本越低，回酬越高，所以，“入股”（买进股份）的价格越低，则回本越快。 在别的投资管道中，投资者的“入股”成本，很少有跟价值相差很大的，比如产业，价值100万令吉的屋子，你可能因为屋主急于脱售，而以低于市值的价格买到手，但股票市场则不是这样，明明值得3令吉的股票，由于股市崩溃，投资者惊慌失措，你竟能以1令吉甚至更低的价格买到，这一方面是卖家情绪化，信心崩溃，一方面是因为对有关企业没有认识，或是太短视。 所以，在股市中，以超低价格买进股份（股票）的机会，比别的投资管道（如产业）高得多。 半世纪投资才遇到4次 这种机会10年才出现一次，在我50年的投资生涯中，这是第四次。 第一次是在1987年，原产品齐齐暴跌触发熊市；第二次是在1998年，在南亚货币风暴引发大熊市，吉隆坡指数由1300点跌至260点；第三次是在2008年，美国次贷风暴掀起全球金融海啸！这些大熊市很神奇的是每10年发生一次，故目前这第四次应该落在2018年，投资界的大佬及经济学家，在此之前已发出警告，说此次的熊市将比30年代华尔街崩溃引发的世界大萧条更加惨烈。 2018年来了又去，竟然平安无事，当城市中人松懈下来时，两只黑天鹅竟在鼠年伊始时降临——冠病和油市崩溃，形成全球性浩劫。 在过去的熊市中，人们所损失的是财富，此次则性命不保，难怪人们的恐惧超过过去的所有灾难。 这场战争，比人对人之战更加难打，因为病毒不但小到肉眼看不见，而且是天敌（至今没有特效药），又是行踪飘忽，随时会攻击人类。 股票投资，在平安无事的岁月，要取得超常的回报，要有技巧、智慧、经验、眼光和快捷的行动，谈何容易，在目前这样的熊市中，只要两样就够了——眼光和胆识，眼光是从芸芸众股中，相中最有潜能的股票，胆识是要克服恐惧心。 股市危机捞金须有胆色 受薪者一定要有冒风险的胆识，充分利用股市危机，提高年均复利增长率，以加速财富的增长速度。多数受薪者在退休时无法达到财务自由之境，年均复利增长率过低是主因。把钱存在银行的定期存款年利3.5%，以复利计算，也要20年才能增加一倍（1000令吉增至2000令吉），怎能达到财务自由呢？所以只听过有投资致富的人，没听过有靠定存利息致富的人，富人与穷人的分别就在于富人利用别人为他创富，穷人为别人创富。 两只黑天鹅催生了一场浩劫，股市受重创，制造了10年才出现一次的投资良机，苏州过了没船搭，投资者如果错过了，恐怕又要再等10年，人生有几个有用的10年呢？所以一定要充分利用来创富。我写本文只为提醒大家，不要因为恐惧而消极对待股市，这样会错过投资良机。 股市还有下跌的空间，大家无须迫不及待的下手，应耐心等到投资者一致悲观绝望，股价跌至令人难以置信的水平时，才是下手的最佳时刻。 Source: https://www.enanyang.my/?p=1388077
两只黑天鹅触发浩劫/冷眼（上篇）
两只黑天鹅，触发了全球的一场浩劫——人命的丧失和经济的损失。 在欧洲人的心目中，数千年来，都认为天鹅是白色的，直到约900年前，一名荷兰探险家，无意中在澳洲西部发现一只黑天鹅，才彻底打破了“天鹅都是白色的”的印象。从此以后，黑天鹅被西方人用以形容突发事件，这类事件有三个特征：①在发生之前，完全没有痕迹，几乎是凭空而出；②对历史有重大的影响；③事后可以找出根源。 黑天鹅未必是灾难 黑天鹅事件未必是灾难的，凡是具备上述三特征的事件都可称为黑天鹅事件，第一次世界大战、9·11世贸大厦被恐袭、电灯电话的发明、手机的出现、互联网的产生都是典型的黑天鹅事件。（见Nassim Nicholas Taleb的著作“The Black Swan”）。 一只黑天鹅，已足以翻天覆地，此次两只黑天鹅同时出现，触发了人类一场世界性的浩劫，是谁也没法预料得到的。 这两只黑天鹅，就是冠状病毒病瘟疫和石油市场的崩溃。 中国人忧患意识深 在瘟疫之战中，中国为什么会做得最好？ 答案是：中国数百年来面对无数的天灾人祸，受尽凌辱，忧患意识特深，一见灾难冒现，就如惊弓之鸟，立刻采取最严厉的行动应付。 为什么欧美面对浩劫，手忙脚乱？ 我的看法是： ①欧美都养尊处优太久，养成了“太子爷”的心态，没有忧患意识，疏于防患，反应迟钝。 ②此次打击最大，死人最多的意大利、西班牙、法国和英国都是过去的殖民地宗主国，靠搜刮殖民地的财产创造了优裕的生活，缺乏应变的能力，只有德国，在二战的废墟中崛起，政府和人民都有警惕心，故在此次瘟疫中死亡人数较少。 ③意大利、西班牙和法国都是文化艺术深厚的国家，人民崇尚艺术，爱好自由，对灾难的防患及发生后的应对，都是最弱的。 ④在欧洲中，意大利、西班牙和法国都是濒临地中海的国家，气候温和，面对严寒气候的欧洲其他国家人民，都喜欢到这3个国家旅游，瘟疫的传染特快，这3国的医疗无法应付，只好听天由命。 为世人带来何启示 ⑤在冠病中死亡的多数是老人，这3个国家最多寿星公，在医疗不足以应付突变时，只好放弃没有经济价值的老人，以保住有家庭负担，社会赖以创业的中、青年人。许多在老人院颐养天年的老人集体死亡，实是人间惨剧。 ⑥美国死亡人数剧增，是因领导人傲慢自大，故自食其果。 这两个黑天鹅事件，给我们这些发展中国家的老百姓带来什么启示呢？且待明天分解 Source: https://www.enanyang.my/news/20200406/【冷眼】两只黑天鹅触发浩劫上篇/
【冷眼专栏】什么人不宜投资股票？
大马投资交易所发动“全民拥股”运动，目标是很高远的，但不易做到。“全民”实际上也没必要做到，因为在“全民”中，有些人根本是不屑，或是不宜投资股票的。 所谓“全民”，应该是泛指适合投资股票的人，包括有资金的非就业人口（例如退休人士），以及就业人口，但是，在这些适合投资股票的人中，有些是不会去买股票的。 例如： ①对股票根本没有兴趣。我们知道，我们的脑子分为两个部分，一个部分是理性的，脑子这个部分发达的人会成为科学家、工程师、数学家等。他们是理性盖过感性的，这类人如果他们有改善物质生活素质的欲望，他们是会进行投资的，而股票可能成为他们的投资管道，他们会买股票。 脑子的另一个部分是感性的，这个部分发达的人会成为艺术家，他们在考虑事情的时候，往往会感情用事，不按理性考虑事情。这类人有些偏重精神生活，对物质生活需求不高，所以投资意愿不高，他们不会去买股票。有些也有提升物质生活素质的愿望，但对于属于理性的书籍，如投资理论、公司年报之类，总是看不下去；他们所喜欢的，是艺术味浓的作品，如诗、词、歌、赋、小说、散文、电影之类。投资是要读很多理论和分析的著作，才能成功的，不看理性著作的感性人，投资不可能成功，所以这类人不适合投资股票。 简而言之，脑子感性发达的人投资股票，失败概率高于成功概率，故不宜买股票。 ②商人不宜买股票。商人身在商场，对商业操作了如指掌，应该是投资股票的料子。问题是现金流是商业的命脉，现金流量不顺畅，将导致生意周转不灵，生意可能倒闭。如果商人将做生意的资金，用来买股票，股票价格波动激烈，在股价暴跌时，如果商人生意上需要现金周转，被迫贱价售股，套取现金作周转用途，他将蒙受严重的亏损。股票大多数是要长期枯守，渡过商场的风风雨雨，才有希望赚钱的，随时需要现金周转的商人，不应让资金“困”在股市中，影响其生意运作。 [AdSense-A 菜鸟肯学也能挖金矿 ③不愿做功课的人。由于对股票略识之无，缺乏经验，不宜投资股票。 不过，股市新秀因为对股票没有成见，不在此例，他们对互联网的应用了如指掌，寻找资料比老兵快不知多少倍，更重要的是，他们年纪轻，吸收知识又快又多，学习能力强，一旦上手，成功机会高，速度快，是股市的可塑之才。对于那些虚心学习、上进心强的职场菜鸟，股市将是他们的金矿。 但有一个大前提：他们必须有正确的投资概念，如果他们概念不正确，偏离投资正道，自作聪明，钻旁门，走左道，股市将成为他们的坟墓。 ④对股票、股市存有偏见的顽固分子。他们之中有些是在股市中被烧伤，从此对股票/股市恨之入骨；有些则是听信消极之言，认为股市是赌场，股票投资是旁门左道，本身不去找出真相，也懒得去思考，他的脑袋有如铁桶，什么东西/道理都打不进去，这类人虽然数目不多，但确实是存在的，他们不适合也不会去投资股票。 在扣除了以上四类人之后，交易所要争取的“全民”人数，肯定大减，但无损于股市的重要性。 定存回酬远逊投资 在所有的投资管道中，没有一种是适合所有的人参与的，如果有的话，那肯定不是上乘投资管道，例如定期存款几乎适合所有人参与，但其回酬远逊于大部分投资管道，若不是有些缺点，也不必劳动股票交易所，去展开“全民拥股”运动，鼓励定存者提出资金投资股市了。 如果你发现自己是属于四类不适合投资股票的人，那也不必灰心，毕竟股市只是众多投资管道之一，股市之外，还有许许多多可以投资的管道，等待你去发掘，你只要肯花心思去寻找，一定可以找到适合投资的管道。找到之后，只要你专心致意于投资，同时持之有恒，肯定可以取得丰厚的回报。 但有一样是肯定的：如果你是打工仔，除非你学习投资，否则不易达到“财务自由”。 Source: 【冷眼专栏】什么人不宜投资股票？
【冷眼】乱世中怎样投资？（下篇）- 投资坚持“正道”
作为股票研究人及股票投资者，我一向坚持“正道”而行，“正道”就是： 作为股票研究人及股票投资者，我一向坚持“正道”而行，“正道”就是： 1. 对股市，我坚持“反向投资法”，也就是巴菲特所说的“别人贪婪时我恐惧；别人恐惧时我贪婪”。 2. 对上市公司的股份（我不大喜欢“股票”，我较喜欢“股份”），我严守基本面投资法则。 在“乱世”中，如果你依此“正道”而行，把眼睛注视在“股份”，而不是注视在“股价”上的话，你会发现，现在是一个不错的投资机会。 买股票，如果你能够遵守三个原则的话，你的投资胜算将大大的提高。这3个原则就是： 一、投资于好的企业 二、寻找好的合伙人 三、以好的入股价买进（股价越低，投资成本越低，胜算越高） 好企业为股份创富 1. 怎样的企业才是好的企业？ 答案是：能够不断地为股份创富的企业（不要忘记《南洋商报》是“你的创富伙伴”） 什么企业能为股份创富？ 答案是：有成长的企业。 这个“成长”是指盈利的持续上升。 所以，在考虑购买“股份”时，一定要坚持“没成长，不要买”，你就错不到哪里去。 2. 怎样的“合伙人”才是好的合伙人？ 答案是：能够以股东利益为前提的合伙人，才是好的合伙人，那些以个人利益为前提的合伙人，不是好的合伙人，不要参股于他们的企业。不要跟他们做生意。 所谓“股东利益”其实很简单： （a）能使股份增值 （b）在情况允许时，自由现金流充沛时派发合理的股息——股息跟着盈利上升的企业是上选。 3. 怎样的“入股价格”才是合理的价格？ 答案是：以本益比为准。 有成长的股份，本益比较高可以被接受，但只是“较高”，而不是高得离谱。 如果每年成长30%，而且长期如此，三十倍的本益比可以接受。 …