在这一轮熊市中，在大马股票交易所挂牌的公司中，若以跌势之猛跌幅之大论，非石油和煤气(油气)股莫属。
国际油气市场一向以布兰特轻型原油的价格为参考价，探油公司每发现一个油田，习惯以鸟命名，布兰特（BRENT）即黑雁（BRENT GOOSE）是一种居住于寒带海滨的鸟类。
属于高级石油的布兰特轻型原油占全球石油产量的三分之二。价格一向高于重油。
布兰特原油在2014年之前，站稳在100至120美元之间，长达3、4年，探油公司的丰厚盈利，吸引了大量的投资金，投入石油业，勘探主开发油田，由2014年4月起，生产过剩，加上产油国之间的矛盾，导致油市崩溃，油价由每桶120美元的高峰狂泻，至2016年正月跌破30美元，过后反弹，至2018年10月回升至86美元，生产国都祈望回升至100美元，焉知事与愿违，油价由2018年10月起又暴跌，在短短的2个月内，于2018年尾跌至50美元，进入2019年，略有起色，回升至60美元以上。
油企3招撙节
油气市场崩溃，导致油气开发公司采取撙节措施以求生存：①取消新的石油勘探计划；②停止或缩小现有石油开发规模；③大幅度削减开支，降低成本，以减少亏损。
在大马股票交易所挂牌的32家油气公司，大部分业务来自国家石油公司或国际产油公司，油市崩溃后，油公司缩小业务规模，导致这些上市公司的营业量大减，所购置的船只和设备无用武之地。
根据新的大马财务报告准则，没有用到的资产必须削减价值入账，油气公司的设备既然被搁置，就必须在账目中提供“资产减值”，而且减值数目相当大，这导致这些上市公司在过去3年中蒙受严重的亏蚀。
实际上，若无“资产减值”，大部分的油气公司仍有盈利，只不过是盈利额剧减而已。
债高股价狂跌
油气公司所面对的另一个问题是债台高筑，几乎所有的油气公司都是债高公司，在营业量大减和盈利暴跌的双重打击下，沉重的利息压得他们透不过气来，部分油气公司的现金流量开始出现问题，这些不利的消息泄漏出来，使投资者担心公司会倒闭，于是争相抛售有关公司的股票，使股价跌幅高达90%，惨状令人不忍卒睹。
散户作为局外人，也无从找出真相，结果是股价即使已跌了90%，仍无人问津，因为投资者担心血本无归。
有一些公司选择发附加股以筹款减低债务，附加股售价即使比每股净资产价值低很多，并附送凭单，股东仍不愿认购。
如果股票交易所没有取消股票的面值，使上市公司可以根据市价，订定附加股售价的话，一些公司可能已因无法筹资而陷入财困。(过去附加股售价不得低于票面值)。
就以最近以每股30仙，另外10股送1股凭单的沙布拉能源发附加股，如果不是国民投资机构(PNB)包销部分附加股及所有优先股（每股41仙，5%利息）的话，发附加股之举，恐怕也难成功。
从国民投资机构的角度看，该机构是根据沙布拉附加股说明书，乘机将在沙布拉能源的股权，由12%提高至48%左右（包括优先股及凭单转为普通股）。该机构此举，一方面稳定了沙布拉能源的财务，一方面也为属下的土著单位信托，取得了一家大马跨国油气企业的控制权，可谓一箭双雕。
犹记在1998年的东南亚货币风暴中，该机构亦以此法，控制了股价跌至30仙的合顺（UMW），此次注资沙布拉，只是重施故技而已。
我曾在“先选行业，后选企业”一文（刊于2018年12月21日的《南洋商报》）中指出，巧妇难为无米之炊，如果行业不振，有关行业的公司难有作为。油气股也一样，如果油气业没前途，沦为夕阳企业，即使股价再低也不值得投资。那么油气业有前途吗？
一个行业有无前途，取决于有关行业所提供的产品和服务有无需求，如果有需求，只是由于生产过剩而使产品价崩，那么，一旦渡过过剩期，景气就会复苏，有关行业就会苦尽甘来。
油气业面对以下威胁：
（１）电动车辆：目前各国的造车企业，正在致力发展以电池电力驱动、不用汽油的车辆，这是大趋势，但要普遍，需要具备一些基本设施，如建立充电站系统、电池寿命更长等才能普遍，我认为最少需要10年才能达到车辆减少用油的地步；至于航空业和船运业，相信需要更长时间才能以别的能源代替。换言之，油气的消耗量，预料10年内不会减少。
（２）再生能源：各国政府正通过税务优惠，鼓励民间企业发展再生能源，最典型的是太阳能和风力发电，被称为“绿色能源”。这类能源的发展，受一些自然条件限制，10年以内，不会发展至取代燃油的地步。
（３）生物燃油：生物油包括植物和动物油脂，如果用来制作燃油，人类食用油脂将供不应求，油脂价格将上升，而食用油脂的，多数是下层阶级，故各国政府都不敢过分提倡，生物燃油10年内难以威胁油气业。
油气业10年内不受威胁
根据国际能源总署的2018年全球能源展望报告，石油的需求在2025年之前将维持高增长，过了2025年，增长率将趋缓，到了2040年，全世界对石油的需求将达到顶峰，接着由盛而衰，开始逐年往下降。(见星洲日报2019年1月9日第2版)。
总之，10年内油气业不会受到威胁，我们可放心投资于油气业。因为我们只需要5年来赚油气业的钱。
为什么只需要5年？
因为油气属原产品之一，原产品的价格都有周期性，通常每个周期不会超过10年，理由是10年没有新的投资，原产品的需求若持续上升（如石油），市场将供不应求，如今油气业的不景气已进入第五年，在未来5年中，油价随时会窜升，只是无法确定何时出现而已。
只是产油国之间，因政治和国家利益冲突，明争暗斗从没停止过，故油价的波动，不纯粹由供求决定，这使油价走势难以捉摸，要准确预测价格升降，难如登天。（当油价在2014年之前处于120美元时，有谁能料到在短短一年多中，跌破30美元？）
我们只能这样预测，如果目前缺乏新投资的情况再持续5年，到了第十个年头（由2014年油价开始崩溃时算起），在没有开发新的油田，现有油田有些已开采殆尽，设备已“老化”的情况下，石油将供不应求，油价将大力反弹，油气股将苦尽甘来。
须作长期投资才获利
如果在未来5年中，油价提早回弹的话，那将是投资者的“花红”－－bonus。
这就是我主张以5年作为油气股投资期限的原因。
由于油气价格难以预测，油气股何时起死回生，根本无法确定，所以，油气股必须作长期投资，才有可能获利。
由于购买油气股是高风险，高回酬的投资，故油气股的投资额在你的组合中，最好不要超过10%。
更重要的是，只用自己的资金购买，切忌利用按金户头投资，如此方能作持久战。更何况，我们根本无法知道股市熊市何时会到谷底。
你肯定听过“守株待兔”的寓言：
一只野兔被野狼追逐，狂奔逃命，竟误撞大树而死，一个笨汉刚好路过此处，拾到这只野兔，欣喜若狂。于是他抛下农事，守在树下，等待另一只野兔出现也撞树而死，他痴痴地等，等……这就是“守株待兔”。
作为散户，我们根本“玩”不过股市和油市，无从知道两“节”何时会翻身，就好像笨汉根本无法知道另一只野兔会不会出现，或何时会出现。除了痴痴的等待，别无他法。但是，股市笨汉若能锲而不舍坚守到底，另一只“野兔”必然会出现，而且可能比第一只更大、更肥。
要长期持守，则所投资的公司必须没有破产的风险，如果公司破产，投资者的投资将化为乌有，散户的资金都是血汗钱，全军覆没的风险冒不得。故所购买的油气股，必须具备以下全部或部分条件：
（１）有关公司最好有财雄势大的财团或机构作后盾，确保必要时有能力出手援救。
（２）最好选购大公司的股票，大到不能倒则更佳。这不纯粹是安全问题，而是因为国际油气公司不会将合同颁给小公司，以免受到延误，故大公司在竞标国际合同时占有优势。
（３）最好是手头握有数额可观合同的公司，确保三五年内即使标不到工程，或是得标数目低于预期，业务也不会受到影响。
（４）尽量选购本身拥有油田，同时也从事油气业支援服务的公司。
（５）所选公司最好现金流量属“净流入” 。
（６）尽量买在扣除“资产减值”之后，仍有盈利或亏蚀额不大的公司的股票。
（７）尽量购置营业量大的公司股票，营业量不大，表示有关公司没有竞标优势，若因竞标激烈而赚率又低，怎料取得可观盈利？
致股市菜鸟：记录读过资料随时温习
我鼓励股市菜鸟们以油气股为例，学习做功课，最好是将所读过的资料，写在一本笔记簿上，随时温习。我的经验是读10次不如写一次印象更深，如此不断的累积知识，持之以恒，就能达到融会贯通的地步。
关于油气股，菜鸟们可以这样做：
（１）利用图表，了解有关公司过去5年（10年更佳）的股价波动幅度，从而看出目前的股价是处于高、中、低价的哪个位置。（股票行多数有提供股价图表），处于低价者上升潜能较大。
（2）从年报找出过去5年的业绩纪录，预测若油价回升至5年前的水平（油价100美元以上），公司可能赚多少。
（3）阅读过去5年的年报、季报和文告（尤其是宣布得标的文告），详读年报中的“管理层讨论与分析，里面有丰富资料，可以增加对公司的了解。此部分是以往（3年前）年报所没有的，是交易所新的规定，非读不可。
（4）从年报和季报，找出有关公司的亏蚀中，有多少是因“资产减值”造成的，如果没有“资产减值”，公司赚多少，或是少亏多少。例如沙布拉能源2018年亏蚀25亿令吉，其中21亿令吉是“资产减值”，实际营业亏蚀额没有这么大。（见该公司2018年报第126页“现金流量表”）。
布米阿玛达在至2018年9月的第三季亏蚀5亿200万，在扣除了5亿635万令吉的“资产减值”及其他一次过减值项目后，实际上取得7520万令吉的营业净利（见2018年第三季季报及传媒文告）。
阅年报掌握最新发展
（5）从年报季报和文告，找出手头持有多少合同（工作量），除以每年的营业量，就知道手头的工作可支持多少年，万一来年没有标到新工作，或是所标得的工作量少于预期，公司的操作也不会受影响。例如沙布拉能源在2019年开始，手头持有194亿令吉的合同，以上一个财务年的营业量计算，约可支持3年（见大众投资银行2019年1月8日研究报告）。
布米阿玛达在去年9月底时持有210亿令吉的合同，以上一个财务年的24亿营业量计算，约可支持8年，另外该公司持有选择权，可延长103亿令吉的合同，这尚不包括在上述合同之内（见该公司2018年第三季季报）。
（6）跟踪油价变动，你可以从互联网找到布兰特原油每天的报价，从而了解油气市场的趋势，例如在写本文时（1月9日），每桶布兰特油价为61美元。
你只要在电脑的谷歌输入BRENT CRUDE OIL PRICE，就可以找到每天的布兰特油价，长期跟踪就可以洞察油市的走势。
以上网址也载有5年的油价图，你能看到过去5年的油价波幅，一目了然。
（7）多读股票分析师的分析，比如沙布拉能源于本月7日宣布标得7亿6000万令吉的新工作，各股票行的分析师于8日就发表了分析报告。
报告也指出，沙布拉在过去一年所标得的工程量约为93亿令吉。使总工作量达到194亿令吉。这类分析可以帮助你跟踪沙布拉的最新发展，余者类推（见大众投资银行2019年1月8日研究报告）。
菜鸟们，如果你们想在股市淘金，除了勤做功课、多思考之外，别无他途。