“年均复合增长率”致富关键(下)/冷眼

③ 现在再看看财长的“百万论”。  财长说每月存500,年利6%,40年(到退休时)可成为百万富翁。  财长的原意,相信是劝告公积金局会员不要提出公积金,以免到老时所获公积金太少,不足以养老,用意应该是好的,但一般人把眼光盯住“每个月500令吉”这句话,指财长不知民间疾苦。 先存后花免成“月光族” 老实说,刚进职场的人,月薪可能只有一,二千令吉,每月要储蓄500令吉将会使他们捉襟见肘,实在不容易,我认为与其规定每月500令吉,倒不如设定每月储蓄薪水的20%。而且每月领薪后先拨出薪水的20%作为储蓄,如果起薪为2000令吉,每月存400令吉,但当薪水升至5000令吉时,每月存20%就是存1000令吉,可以弥补初期存款不足的缺点,也不必活得太苦。 要克服爱花钱的人性弱点,我建议学巴比伦人那样,每次领到薪水之后,先存20%,剩下的才消费,这样持之以恒 ,才有可能成为“百万富翁”。如果花了以后才存剩下的钱,多数会变成“月光族”。  人生有一种现象,年轻时享福的,到老时会捱苦,年轻时肯吃苦,老年时才会享福。要先苦后甜,还是先甜后苦,完全是个人的选择,与别人无关。  财长以6%(复利)为准,我认为太低,应该以10%为投资回酬目标,如果能做到,黄子伦所提的12%(复利),当然是最好(见12/3言论版的“储蓄投资千万”不是梦),以我的经验,是要有投资经验的人才能做到,真的不容易,但也不是不可能。  能捉老鼠就是好猫 ④ 综合①②③的分析,我们可以得出下面的结论:  ①无论是投资黄金,投资股票,或是财长的“百万”梦,都一定要记住:如果年均复合增长率(CAGR)太低,比如黄金和定存的1.96%,或是玻璃市种植的0.88%,又或是财长所提出的6%,都无法解决受薪者的财困。 要克服老年“钱不够用”的窘境,就一定要投资于年均复合增长率(CAGR)较高(10%-15%)的资产,惟有成长潜能的资产,才有希望取得较高的年均复合增长率,这就是巴菲特认为“投资黄金很愚蠢”的原因,因为伯克夏数十年的年均复合增长率约为21%。 所有的富翁,都是靠投资取得较高的年均复合增长率而成为富翁,没有一个例外。 能不能够成为富翁,“年均复合增长率”是关键所在。  ②根据①的原则,则到底应买价值股还是成长股的问题就迎刃而解。  我们不要去理会是价值股、成长股,还是蓝筹股,只买能够取得较高年均复合增长率(最好以12-15%为目标)的股票就行了。 恒心坚持美梦成真 股票只不过是达致财务自由(包括成为百万富翁)的工具而已。正如邓小平所说的,管他是白猫还是黑猫,只要能捉老鼠的就是好猫,同样的,管他是价值股、成长股还是蓝筹股,只要能帮我们取得12-15%年均复合增长率的就是我们要投资的股票,其他的都是次要的问题。 当然,正如查理.芒格所说的:“股票投资很简单,但不容易。要长期取得12-15%年均复合增长率不是大家所想像的那么容易”,不肯下工夫的人,休想做到。但如能做到,财务自由唾手可得。  ③要“财务自由”好梦成真,恒心、坚持是关键所有,财长所说的“每月500”是说40年(480个),每个月都存500令吉,6%的成长是每年都取得6%的年均复合增长(CAGR),老实说,在波动激烈的经济中,说来容易做来难,公积金能取得6%(长期)的增长率,是集许多专家的脑力才做到的,新加坡的政府投资基金,每年取得约9%的回酬,我脱帽致敬。 总之,受薪者无论采用那一种投资管道,都一定要有坚持的意志力才能取得较高的年均复合增长率,而且要亲自操作,长期付出精神和劳力,才会有成绩。 记住,钱是要自己去赚的,别人没有替你赚钱的责任或义务。原因很简单,你赚了钱,别人没得到什么,你亏了本,痛的是你,别人嘛,无关痛痒。

应买价值股还是成长股?(上)/冷眼

最近有三件事,引起我的兴趣:  ①南洋商报3月17日的社论题目:“巴菲特:投资黄金很愚蠢!”  ②同一篇社论中抛出一个问题,值得所有投资者深思:“2008-09年金融危机以来被压抑的价值股是否会主导下一轮牛市?”  ③财政部长说:由进入职场时起,每个月存500令吉,以6%的年均复合增长率,40年后退休时可成为百万富翁。  表面上看起来,这三件事似乎风马牛不相及,实际上都有联系,请听我细说。 买黄金“愚蠢”有二因 ① 首先是:巴菲特为什么会说“投资黄金很愚蠢”? 理由是4年前每安士黄金价为1400美元,现在是1700美元,10年的年均复增长率为1.96%,大约等于现在银行定期存款的利率。  假如你把1400令吉存入银行当定期存款,年利率为1.96%,利上加利(复利),10年后可取回1699.91令吉。  所以,买黄金作为投资,跟把同额款项作定期存款,回酬不相上下。  问题是:黄金价格有波动,10年的年均复合增长率能不能够取得1.96%的回酬,就很难说,而定期存款所取得回酬是肯定的,没有风险,故从投资回酬的角度看,定存低于买黄金。  我们知道,没有人可以靠定存利息致富,因为要致富,年均复合增长率要比较高(比如10%-15%),而且是要回酬稳定才能做到,黄金没有这两个条件,故买黄金作为投资是“愚蠢”的。 非蓝筹股就值得买 ②现在让我们看一看社论所抛出的一个问题:在未来10年中,价值股和成长股,那一种可能主导牛市?  如果如社论所问的:“价值股抬头,要是继续飙升,会否推翻过去10多年来增长型股票的主导优势?”  又说:“过去10年极不受待见的能源指数,今年来上涨了38.58%,银行金融上涨27.8%,年初至今,福特上涨40%,特斯拉下跌近18%。”  “疫苗面市后,投资者将注意力转向企业的基本面,涨幅逐渐转向有盈利的公司”。  显然这位主笔是在暗示价值股将“成为下一轮牛市的赢家”。我希望我没会错意。  如果真的是这样的话,我们散户应弃成长股,买价值股。  这样的做法对吗?  要兼得价值与成长 我在去年月出版的“决战股市终极方案”一书中,第一篇就是“郭鹤年的股票值得投资吗 ?”结论是郭鹤年的旗舰企业 “玻璃市种植”是最佳蓝筹股(价值股),但不适合散户买作投资。  理由是在过去11年中,玻璃市种植的净利年均复合增长率只有1.66%,股价只由RM15.96涨至17.58,只起了10%,年均复合增长率为0.88%(不到1%),甚至不如投资黄金和定存,散户如何致富?如何能达到财务自由?  当我50年前开始进入股市时,股市老前辈对我说:“股票嘛 ,只要买蓝筹,长期收藏,就可致富”。我当时奉为金科玉律,但我是基本面的忠实信徒,就没买价值股,也就是遵从基本面选出的股票(这就是我写“谈价值基本面和成长”一文的原因,因为我发现有不少人分不清这三者的含义)。 但持守多年,所获微不足道,我开始怀疑买一般人所迷信的价值股(蓝筹股都是价值股)是不是明智之举。  后来我翻读大量的资料,苦苦思索,发现如果没有成长,买蓝筹股,尤其是本益比高的蓝筹股,根本不可能达到财务自由,所以我不买蓝筹股,转而买成长股。但我附带两个条件,有关成长股必须要有股息(D),而且股价(P)合理。 …

谈价值基本面和成长/冷眼

许多投资者,对价值和基本面,没有明确的概念,因此,对于到底应该采用价值投资法还是基本面投资法,无所适从。 实际上,他们没有在价值与基本面之间,作出抉择的必要。因为基本面是达致价值的手段而已,换句话说,基本面因素的终极目标,就是创造价值。 请允许我打一个比喻: 投资者是学生,价值是考试的得分,而基本面就是考获高分(或低分)的条件。 这名学生在某一科中考得高分(比如90分,甚至100分),是由许多因素造成的,比如他很用心听课,很勤力温习,又很聪明……这些都是他考得高分的基本面因素,我们称这些因素为“基本面”,因为没有这些因素就不可能考获高分,高分就是“价值”高。 当我们要判断一名学生是不是优秀生时(通常称为“学霸”)我们可用两种方法,第一种就直接看分数,高分就是优秀,低分就是不优秀,第二种是看他平时是否用心听课,是否勤力温习,又是否聪明。 如果是还没有考试,我们也可以从他具备这些条件,判断他是不是一个优秀生。所以,要判断这名学生是不是优秀生,我们既可以看分数,也可以看他考获高分的条件,两者其实是殊途同归的。 两种投资法无矛盾 判断一只股票是不是优质股,我们可以直接了当的看数字,比如价值2令吉、3令吉。也可以从有关企业的基本面来看,比如成长、股息、现金流、业绩纪录等。从这些基本面因素来判断一只股票的优劣,然后作出投资决定,前者叫价值投资法,后者就是基本面投资法,两者并无矛盾。 那么,有人把股票分为价值股和成长股,似乎投资者只能在这两类股票中选择一种,那又怎么说? 价值股投资者作出投资法定的依据是“价值”,而成长股投资者的依据是“成长”。 成长其实只是基本面因素之一(其他为股息、现金流……等),而基本面是创造价值(通俗的说法是“创富”)的手段而已。所以,我认为较恰当的区分是价值投资法和基本面投资法,以价值和成长区分是不大恰当的。 股市中人习惯地将股票区分为“价值股”和“成长股”,其实是已把基本面包括在“价值股”之中了。 “成长股”多少含有贬意,这是因为“成长股”很容易沦为“投机股”,因为大多数成长快速的企业,负债都相对的较高,而业务尚未稳当,业绩大起大落,风险较高。 成长股易变投机股 债高而业绩不稳定的企业遇到经济风暴时,生存率较低,所以“成长股”与“投机股”常被划上等号,尤其是在纳斯达克的成长股倒塌之后,“成长股”常被视为高风险股,稳健投资者多数不沾手。 我当然了解“成长股”的缺点,所以,在“终极方案”(GDP + PRC = W)中,我把股息包含在创富部分(GDP)中,就是要弥补“成长股”的缺点。 所派股息的成长股,表示净现金流强劲,净现金流强劲反映了有关企业的“资本开支”较低,而“资本开支”较低的企业,负债通常较低,而业务也相对的较稳定,这样的企业如果有合理的成长的话,就是创造价值的理想企业。 过于乐观易被套牢 但是,并不是所有的成长股(即使是有派股息),都是理想的投资对象。 值不值得投资还要看股价(以本益比判断)而定,即使是最佳成长股,如果股价高得离谱(本益比六、七十倍,甚至百倍),也不值得投资,因为股价已反映了多年(五、十年)后的价值。这就是我把股价(P)列为终极方案“创富部”的主因。 在过去数个月中,部分成长股(多数是科技股,部分是医疗用具股),股价暴升十数倍,大部分(不是全部)投资者对这些企业的前途过于乐观,是不实际的,投机的成分较高,到将来业绩表现不符理想时,股价多数会打回原形,被套牢者可能5年、10年后都无法回本。股市菜鸟最好提高警惕。 https://www.enanyang.my/%E5%90%8D%E5%AE%B6%E4%B8%93%E6%A0%8F/%E8%B0%88%E4%BB%B7%E5%80%BC%E5%9F%BA%E6%9C%AC%E9%9D%A2%E5%92%8C%E6%88%90%E9%95%BF%E5%86%B7%E7%9C%BC-0

少了基本面10赌7输(下)/冷眼

股市是一个风险较高的投资管道,一般人不敢轻易冒进,是可以理解的,因为我27、28岁初进股市时的心态也是如此,这就是股票交易所在前年发动“投资大马股市”的全民投资运动时,反应不符理想的原因。那时交易所发现银行有8000亿令吉的定期存款,存款者就是按兵不动,交易所也无计可施。 这8000亿令吉的存款人,多数是受薪者,缺乏理财观念,不敢投资,他们其实是在给富人做慈善,因为银行把这8000亿令吉借给富人投资,收取更高的利息,而富人则取得更高的回报,所以定存者是在做慈善,而受益的是银行和富人,他们本身只得到不足2%的回报。银行降利息,主要受益者是企业,并非存款人。 存款人将1000令吉放进银行作定期存款,以目前1点多巴仙的利率,这1000令吉存款,要经过30年才能收回2000令吉,试问受薪者,有多少个可以赚取薪水的30年?难怪大部分受薪者,退休后都要靠儿女养老,万一儿女不孝顺,或是跟长辈不咬弦,这些人的晚年就很凄凉。 受薪者必须学投资 所以,受薪者一定要学习投资,追求比定期存款利率高数倍的回报,才能加速财富的增长,在退休之前,拥有较厚实的财力,这样才能过有尊严的晚年(请参考拙作《股票投资正道》中《度晚年有尊严》一文)。 然而,适合受薪者的投资管道有限。主要管道为产业和股票,如今这30万新人进入股市,我肯定他们做了有智慧的选择。 产业肯定也是很好的投资管道,但那是另一个课题,这里且不谈,只谈股票,因为这是我熟悉的。 这30万股市新人,相信大部分在这一轮的股市赚到钱,这是可喜的事,因为没有初期的成功以及快速得利,无论你怎样劝说,他们都无动于衷,不肯投资股票,错过了股市这一条投资管道,所以,让他们一进入股市就获利,他们才有一个好的开始,所以,我认为30万大军涌入股市,是好事,绝对是好事。 但是,我要在这里给新人恳切的忠告,也许这忠告并不中听,但如果我不提醒这些新人,我就有失作为股票研究人的责任。 获利保利再冷静学习 股市菜鸟不要被胜利冲昏了头脑,对股票投资存有不实际的观念,以为股市是快速致富的捷径,正如股市研究泰斗本杰明·葛拉罕所说的,股市短期是投机,由情绪决定成败,长期来说,股市是天平,由轻重决定胜负。在股市50年,我可以肯定,这是很好的比喻,我在《决战股市终极方案》有详细解读,这里不再赘述。 我给30股市新人的劝告是: 1)请珍惜你们已取得的盈利,如果你们能保住这些盈利,你们就有机会再上一层楼,为你们的人生打下坚实的财务基础,人生就不一样了。 2)要乘胜追击,利用目前的基础,巩固你的财务实力,然后更上一层楼。 3)要做到“更上一层楼”,就一定要放弃轻敌的心态,要切实下功夫做功课,如果你只懂得一路向前冲,不肯冷静下来思考,又不肯做好功课的话,尽早会前功尽弃,打回原形,那真的是太可惜了,人生的机会不多,你们现在取得的突破,真的是很难得,一定要设法保住,在得而复失时才来痛心疾首,那就太可惜了。我真的很希望你们遵守《终极方案》投资,尽可能避险,致力避险。因为《终极方案》分为两部分,第一部分是如何创富,第二部分是如何“保富”。 4)目前的股市是一个非常特殊的股市,在这样的股市中赚钱,而且赚大钱的人,其实已具备投资成功所需的特质:一、反应敏捷,目光如炬;二、有知识;三、有胆色,——过人的胆色,敢于冒险;四、还要有点运气。 这是短期成功的要素,但要长期成功,单有这些特质是不够的,短期的胜利,不一定能保证长期的胜利,要在股市中长胜(不是百战百胜,而是胜多败少),就一定要做到两点:一、持续不断的做功课,思考,减少错误;二、要努力的淬炼你的内在修养。我在我所写的书中已不断重复,已很噜嗦了,这里不想再多说。 不做功课不如买产业 如果你不肯做功课,总是靠听传言、谣言投机,我希望你们把赚到的钱,趁目前低迷产业市场,买一间房屋供你的家人居住,这样就真的保住你的盈利了。 请记住,长期在股市中冲刺,不做基本面功夫的投资者,在10个人当中,有7个亏本,2个打平手,1个赚钱。请你询问你的股票经纪,在他众多顾客中,长期来说,有多少个赚到钱,你就会相信这7:2:1的说法是真实的。 –source–

十年一遇投资机会/冷眼(下篇)

为了遏止冠状病毒病的扩散,保护人命的安全,我们一定要遵行政府实施的行动管控令,留在家里。 我国经济受到冲击,企业界,尤其是雇用员工最多的中小型企业,受到严重打击,《南洋商报》3月26日封面版的一个标题“现金不流快断气”,令人怵目惊心,试想,万一管控令一再延长,企业真的断气,被迫裁员,员工失业,若财务基础变弱,家人生活怎么办?真得不堪设想。 发展中国家的政府已没有照顾社会中弱势群体的能力,我们作为第三世界的老百姓,除了设法自己照顾自己之外,别无他法。 受薪者尽早做两手准备 所以,受薪者一定要有忧患意识,提早为家庭和自己的晚年生活作好准备,这种准备工作,越早开始越好。受薪者这种准备工作,可以双管齐下,一方面努力增值,提升自己的工作能力,这是对职业的最佳保障,一方面一定要学习投资,为自己建立一份被动式的收入,这份被动式收入,应该跟着职龄及收入,逐步提升,到退休时,数目达到财务自由之境,使退休生活有足够的保障。 对普通受薪者来说,建立被动式收入最普通及较易做到的,是投资产业和股票。 无论是投资于产业或股票,都要把握适当的时机,才能加速个人财富的增长速度,早日达到财务自由的水平。 无论是那一种投资,投资者都需花精神和时间去研究和思考,并且不断的累积经验,才有希望做得较为成功。我一向专注于股票,所以只能在这方面跟大家分享心得,至于产业投资,当然也是一条很好的投资管道,我留给有识之士去提供意见,我就不置喙了。 股票投资要成功,投资一定要在开始时就设定终极目标,就是借投资股票累积财富,由小至大,到退休时达到财务自由,使晚年生活有足够的保障。我一向主张投资而非投机,是因为投机很难达到累积财富的目的。 在投资的漫长过程中,投资者一定要时时刻刻记住:你是在做生意,只是你没有去管理这盘生意而已。 你没有参与管理这盘生意,是因为你的股份太小,没有达到“话事”的水平,另一个原因是你也没有管理这盘生意的能力,作为一个受薪者,你如参股的是与你的职业完全无关的生意,所以你是外行人,没能力管理这盘生意,所以你把这盘生意交给专业人士替你管理经营,赚了钱之后按比例分红(股票)给你。 整个概念,就是这么简单,但股市中人90%以上忘记了这一点,走上歪路,自然无法达成累积财富的目标。 反向投资回酬超越大市 股票投资要取得超越大势的回酬,就一定要采取反向投资策略,道理很简单,既然股票就是公司的股份,则投资的成本越低,回酬越高,所以,“入股”(买进股份)的价格越低,则回本越快。 在别的投资管道中,投资者的“入股”成本,很少有跟价值相差很大的,比如产业,价值100万令吉的屋子,你可能因为屋主急于脱售,而以低于市值的价格买到手,但股票市场则不是这样,明明值得3令吉的股票,由于股市崩溃,投资者惊慌失措,你竟能以1令吉甚至更低的价格买到,这一方面是卖家情绪化,信心崩溃,一方面是因为对有关企业没有认识,或是太短视。 所以,在股市中,以超低价格买进股份(股票)的机会,比别的投资管道(如产业)高得多。 半世纪投资才遇到4次 这种机会10年才出现一次,在我50年的投资生涯中,这是第四次。 第一次是在1987年,原产品齐齐暴跌触发熊市;第二次是在1998年,在南亚货币风暴引发大熊市,吉隆坡指数由1300点跌至260点;第三次是在2008年,美国次贷风暴掀起全球金融海啸!这些大熊市很神奇的是每10年发生一次,故目前这第四次应该落在2018年,投资界的大佬及经济学家,在此之前已发出警告,说此次的熊市将比30年代华尔街崩溃引发的世界大萧条更加惨烈。 2018年来了又去,竟然平安无事,当城市中人松懈下来时,两只黑天鹅竟在鼠年伊始时降临——冠病和油市崩溃,形成全球性浩劫。 在过去的熊市中,人们所损失的是财富,此次则性命不保,难怪人们的恐惧超过过去的所有灾难。 这场战争,比人对人之战更加难打,因为病毒不但小到肉眼看不见,而且是天敌(至今没有特效药),又是行踪飘忽,随时会攻击人类。 股票投资,在平安无事的岁月,要取得超常的回报,要有技巧、智慧、经验、眼光和快捷的行动,谈何容易,在目前这样的熊市中,只要两样就够了——眼光和胆识,眼光是从芸芸众股中,相中最有潜能的股票,胆识是要克服恐惧心。 股市危机捞金须有胆色 受薪者一定要有冒风险的胆识,充分利用股市危机,提高年均复利增长率,以加速财富的增长速度。多数受薪者在退休时无法达到财务自由之境,年均复利增长率过低是主因。把钱存在银行的定期存款年利3.5%,以复利计算,也要20年才能增加一倍(1000令吉增至2000令吉),怎能达到财务自由呢?所以只听过有投资致富的人,没听过有靠定存利息致富的人,富人与穷人的分别就在于富人利用别人为他创富,穷人为别人创富。 两只黑天鹅催生了一场浩劫,股市受重创,制造了10年才出现一次的投资良机,苏州过了没船搭,投资者如果错过了,恐怕又要再等10年,人生有几个有用的10年呢?所以一定要充分利用来创富。我写本文只为提醒大家,不要因为恐惧而消极对待股市,这样会错过投资良机。 股市还有下跌的空间,大家无须迫不及待的下手,应耐心等到投资者一致悲观绝望,股价跌至令人难以置信的水平时,才是下手的最佳时刻。 Source: https://www.enanyang.my/?p=1388077

两只黑天鹅触发浩劫/冷眼(上篇)

两只黑天鹅,触发了全球的一场浩劫——人命的丧失和经济的损失。 在欧洲人的心目中,数千年来,都认为天鹅是白色的,直到约900年前,一名荷兰探险家,无意中在澳洲西部发现一只黑天鹅,才彻底打破了“天鹅都是白色的”的印象。从此以后,黑天鹅被西方人用以形容突发事件,这类事件有三个特征:①在发生之前,完全没有痕迹,几乎是凭空而出;②对历史有重大的影响;③事后可以找出根源。 黑天鹅未必是灾难 黑天鹅事件未必是灾难的,凡是具备上述三特征的事件都可称为黑天鹅事件,第一次世界大战、9·11世贸大厦被恐袭、电灯电话的发明、手机的出现、互联网的产生都是典型的黑天鹅事件。(见Nassim Nicholas Taleb的著作“The Black Swan”)。 一只黑天鹅,已足以翻天覆地,此次两只黑天鹅同时出现,触发了人类一场世界性的浩劫,是谁也没法预料得到的。 这两只黑天鹅,就是冠状病毒病瘟疫和石油市场的崩溃。 中国人忧患意识深 在瘟疫之战中,中国为什么会做得最好? 答案是:中国数百年来面对无数的天灾人祸,受尽凌辱,忧患意识特深,一见灾难冒现,就如惊弓之鸟,立刻采取最严厉的行动应付。 为什么欧美面对浩劫,手忙脚乱? 我的看法是: ①欧美都养尊处优太久,养成了“太子爷”的心态,没有忧患意识,疏于防患,反应迟钝。 ②此次打击最大,死人最多的意大利、西班牙、法国和英国都是过去的殖民地宗主国,靠搜刮殖民地的财产创造了优裕的生活,缺乏应变的能力,只有德国,在二战的废墟中崛起,政府和人民都有警惕心,故在此次瘟疫中死亡人数较少。 ③意大利、西班牙和法国都是文化艺术深厚的国家,人民崇尚艺术,爱好自由,对灾难的防患及发生后的应对,都是最弱的。 ④在欧洲中,意大利、西班牙和法国都是濒临地中海的国家,气候温和,面对严寒气候的欧洲其他国家人民,都喜欢到这3个国家旅游,瘟疫的传染特快,这3国的医疗无法应付,只好听天由命。 为世人带来何启示 ⑤在冠病中死亡的多数是老人,这3个国家最多寿星公,在医疗不足以应付突变时,只好放弃没有经济价值的老人,以保住有家庭负担,社会赖以创业的中、青年人。许多在老人院颐养天年的老人集体死亡,实是人间惨剧。 ⑥美国死亡人数剧增,是因领导人傲慢自大,故自食其果。 这两个黑天鹅事件,给我们这些发展中国家的老百姓带来什么启示呢?且待明天分解 Source: https://www.enanyang.my/news/20200406/【冷眼】两只黑天鹅触发浩劫上篇/

【冷眼专栏】什么人不宜投资股票?

大马投资交易所发动“全民拥股”运动,目标是很高远的,但不易做到。“全民”实际上也没必要做到,因为在“全民”中,有些人根本是不屑,或是不宜投资股票的。 所谓“全民”,应该是泛指适合投资股票的人,包括有资金的非就业人口(例如退休人士),以及就业人口,但是,在这些适合投资股票的人中,有些是不会去买股票的。 例如: ①对股票根本没有兴趣。我们知道,我们的脑子分为两个部分,一个部分是理性的,脑子这个部分发达的人会成为科学家、工程师、数学家等。他们是理性盖过感性的,这类人如果他们有改善物质生活素质的欲望,他们是会进行投资的,而股票可能成为他们的投资管道,他们会买股票。 脑子的另一个部分是感性的,这个部分发达的人会成为艺术家,他们在考虑事情的时候,往往会感情用事,不按理性考虑事情。这类人有些偏重精神生活,对物质生活需求不高,所以投资意愿不高,他们不会去买股票。有些也有提升物质生活素质的愿望,但对于属于理性的书籍,如投资理论、公司年报之类,总是看不下去;他们所喜欢的,是艺术味浓的作品,如诗、词、歌、赋、小说、散文、电影之类。投资是要读很多理论和分析的著作,才能成功的,不看理性著作的感性人,投资不可能成功,所以这类人不适合投资股票。 简而言之,脑子感性发达的人投资股票,失败概率高于成功概率,故不宜买股票。 ②商人不宜买股票。商人身在商场,对商业操作了如指掌,应该是投资股票的料子。问题是现金流是商业的命脉,现金流量不顺畅,将导致生意周转不灵,生意可能倒闭。如果商人将做生意的资金,用来买股票,股票价格波动激烈,在股价暴跌时,如果商人生意上需要现金周转,被迫贱价售股,套取现金作周转用途,他将蒙受严重的亏损。股票大多数是要长期枯守,渡过商场的风风雨雨,才有希望赚钱的,随时需要现金周转的商人,不应让资金“困”在股市中,影响其生意运作。 [AdSense-A 菜鸟肯学也能挖金矿 ③不愿做功课的人。由于对股票略识之无,缺乏经验,不宜投资股票。 不过,股市新秀因为对股票没有成见,不在此例,他们对互联网的应用了如指掌,寻找资料比老兵快不知多少倍,更重要的是,他们年纪轻,吸收知识又快又多,学习能力强,一旦上手,成功机会高,速度快,是股市的可塑之才。对于那些虚心学习、上进心强的职场菜鸟,股市将是他们的金矿。 但有一个大前提:他们必须有正确的投资概念,如果他们概念不正确,偏离投资正道,自作聪明,钻旁门,走左道,股市将成为他们的坟墓。 ④对股票、股市存有偏见的顽固分子。他们之中有些是在股市中被烧伤,从此对股票/股市恨之入骨;有些则是听信消极之言,认为股市是赌场,股票投资是旁门左道,本身不去找出真相,也懒得去思考,他的脑袋有如铁桶,什么东西/道理都打不进去,这类人虽然数目不多,但确实是存在的,他们不适合也不会去投资股票。 在扣除了以上四类人之后,交易所要争取的“全民”人数,肯定大减,但无损于股市的重要性。 定存回酬远逊投资 在所有的投资管道中,没有一种是适合所有的人参与的,如果有的话,那肯定不是上乘投资管道,例如定期存款几乎适合所有人参与,但其回酬远逊于大部分投资管道,若不是有些缺点,也不必劳动股票交易所,去展开“全民拥股”运动,鼓励定存者提出资金投资股市了。 如果你发现自己是属于四类不适合投资股票的人,那也不必灰心,毕竟股市只是众多投资管道之一,股市之外,还有许许多多可以投资的管道,等待你去发掘,你只要肯花心思去寻找,一定可以找到适合投资的管道。找到之后,只要你专心致意于投资,同时持之有恒,肯定可以取得丰厚的回报。 但有一样是肯定的:如果你是打工仔,除非你学习投资,否则不易达到“财务自由”。 Source: 【冷眼专栏】什么人不宜投资股票?

【冷眼】乱世中怎样投资?(下篇)- 投资坚持“正道”

作为股票研究人及股票投资者,我一向坚持“正道”而行,“正道”就是: 作为股票研究人及股票投资者,我一向坚持“正道”而行,“正道”就是: 1. 对股市,我坚持“反向投资法”,也就是巴菲特所说的“别人贪婪时我恐惧;别人恐惧时我贪婪”。 2. 对上市公司的股份(我不大喜欢“股票”,我较喜欢“股份”),我严守基本面投资法则。 在“乱世”中,如果你依此“正道”而行,把眼睛注视在“股份”,而不是注视在“股价”上的话,你会发现,现在是一个不错的投资机会。 买股票,如果你能够遵守三个原则的话,你的投资胜算将大大的提高。这3个原则就是: 一、投资于好的企业 二、寻找好的合伙人 三、以好的入股价买进(股价越低,投资成本越低,胜算越高) 好企业为股份创富 1. 怎样的企业才是好的企业? 答案是:能够不断地为股份创富的企业(不要忘记《南洋商报》是“你的创富伙伴”) 什么企业能为股份创富? 答案是:有成长的企业。 这个“成长”是指盈利的持续上升。 所以,在考虑购买“股份”时,一定要坚持“没成长,不要买”,你就错不到哪里去。 2. 怎样的“合伙人”才是好的合伙人? 答案是:能够以股东利益为前提的合伙人,才是好的合伙人,那些以个人利益为前提的合伙人,不是好的合伙人,不要参股于他们的企业。不要跟他们做生意。 所谓“股东利益”其实很简单: (a)能使股份增值 (b)在情况允许时,自由现金流充沛时派发合理的股息——股息跟着盈利上升的企业是上选。 3. 怎样的“入股价格”才是合理的价格? 答案是:以本益比为准。 有成长的股份,本益比较高可以被接受,但只是“较高”,而不是高得离谱。 如果每年成长30%,而且长期如此,三十倍的本益比可以接受。 …

【冷眼】乱世中怎样投资?(上篇)

昨天,我收到我的一名读者的短讯,是通过《南洋商报》传给我的,这短讯全文照录如下: “在现有这个乱世里,希望《南洋商报》可以找冷眼先生给读者写篇文章或访问,给股市投资者一盏明灯指引,好让投资者找回投资信心。” 这封短讯也留下姓名和电邮,我原本可以直接回答他,但我选择写这篇短文,公开回答,因为我相信他所提的问题,也是大部分投资者的问题,都想知道我的想法及做法。 我一向信服孟子“独乐乐,不如众乐乐”的主张,所以再次提起原本已放下来的秃笔,在鼠年伊始时跟大家聊聊,何况他也是提议“写篇文章”。 这位读者说得对,现在是“乱世”,请看: 在全球: ①中美贸易战实际上方兴未艾,肯定不会在短期内结束。 美国对中国认识不够低估了中国,还是以为可以像八国联军时代那样,可以轻易地欺负中国,这是最大的错误。 中国在本世纪崛起为世界强国,是不可扭转的大趋势,没有任何势力可以阻止或挫败这个大国成为世界巨人的雄心壮志。 除非美国愿意妥协,依着“双赢”的思路来跟中国谈判,否则,贸易战不会找到解决的办法。 很不幸的是美国还不想与中国平起平坐,只想压倒中国,而中国的骨头够硬,不会接受丧权辱国的条件,绝不允许第二次《庚子条约》的出现,在这种情形之下,贸易战不会这么快结束。 股票投资者一定要作好这种心理准备,在这个前提下作出投资决定。 ②英国退出欧盟,将是欧洲势力“合久必分”的开始,而不是结束。 英国离开欧盟后的表现,将成为欧盟成员国的重要“参考”,欧盟肯定是短期内不会瓦解,但长期来说就很难说。 在过去的一个世纪,尤其是在第二次世界大战之后,区域结盟以抗衡对手,已成为一种趋势,这导致北美贸易联盟、欧盟、东盟等集团的出现,这是“分久必合”的大趋势。 本世纪将是这个大趋势的转捩点,中东以宗教为结合因素的团结早已瓦解,现在欧盟分崩离析,已由英国退出欧盟而现出先兆。 其他连横组织的存亡正处于十字路口。 本世纪亚洲将领导全球,而中国将是亚洲的领导者,“一带一路”是经济,也是政治结盟。 欧美以硬势力(军事)企图称霸的时代已结束,希特勒领导德国,企图建立霸权的思想已彻底失败。这是有目共睹的,如今美国仍以“世界警察”的姿态,企图继续君临全球,要别国屈从,这种思想肯定已过时。 中国派出国的是工程师,美国派出国的则是军队,这注定美国最终将失败,因为中国争取到的是朋友,美国得到是敌人,“得道者多助,失道者寡助”,是千古不易的道理。 新冠肺炎料3个月内结束 ③在亚洲,国与国之间虽有歧见,但都无伤大雅,目前闹得沸沸腾腾的新冠肺炎,在中国全力以赴下,我预料在3个月内就结束。大家显然是“过虑”。 中国所采取的应对措施,反映这个国家的施政效率,在这种登高一呼,万山响应的情势下,中国没有解决不了的问题,投资者曾以因新冠肺炎为作出投资决定的根据,3个月后就证明是过虑之举。投资必须着眼于中长期,着眼于短期而成功者,少之又少。 ④在本国,政权的转变是国家走向较为健康政局的开始,肯定是正面的,积极的向上的事。 希盟为了急于执政,大选时许下许多如今看起来是不合理及难以兑现的诺言,如今面对政治意识越来越高的选民,有骑虎难下之势。 许多诺言是悖理的,但群众和选民不会原谅言而无信的执政者,这是希盟的最大困境。 我个人认为,单单是“去贪”,已是希盟的最大成就,如果能承认统考的话,其他问题都不足以导致希盟推动民心,故本国政治稳定不会有问题。 不要相信大马没有前途的谬论,我国肯定有前途。明天会更好,大家要有信心,放心投资。在经济领域,无论是贸易模式(电商)或金融科技(FinTech)其实都是围绕着一个课题在蜕变,这个课题就是“去掉是中间人(或中介)”,走向生产与消费者直接接触的道理。 许多人不了解,为什么政府悬赏加速推行无现金的做法,当然这是以“人工智能”领航时代的大趋势,但骨子里含有很多明显的“去贪”意义——从此以后,贪官藏现金于共管式公寓或挖墙藏金的伎俩已山穷水尽。 从以上全球、区域,到本国,所反映的的确是这位读者所说,这是个“乱世”,假如作为股票投资者,你因为“乱世”而采取“避世”的投资路线,那将是你最大的错误。 …

油气股把脉(完结篇) 从资本开支试探油气股前景

如果你比较油气股的股价走势,与全球油气业的资本开支的话,你会发现一个有趣的事实,那就是油气股股价基本上是跟全球油气业的资本开支同步升降的。 请看附表,2010年的资本开支为1530亿美元,由那一年起,逐步增加,到2014年达到2590亿美元,这是顶峰。 有趣的是,大部分油气股的股价在2010至2014年之间,也是逐步上升,于2014年达到顶峰。 由2015年起,资本开支逐步下跌,由2015年的2140亿美元,跌至2018年的1330亿美元,几乎回跌至2010年的水平,在这期间,油气股股价也跟着崩溃,跌得面目全非,有者跌幅超过90%。 股价与资本开支同步升降的现象,不难解释。 大马的油气公司,都是靠本国及国际油气公司赚钱的,如上所说,油气公司靠大马油气公司提供勘探,开采及支援服务,油气公司增加资本开支,表示他们在扩展业务,大马油气公司的营业量与盈利也跟着上升,股价随着上涨,是合理的现象。 当油气公司缩减资本开支时,大马油气股营业量和盈利暴跌,也是可以理解的。 为什么油气股的跌幅,比油气公司的资本开支更大?原来大马油气公司除了营业盈利大跌之外,他们对购置租给油气公司的设备,如船只、钻油台及设备等,都无用武之地,闲置的资产必须提供“资产减值”,这就使到大马油气股雪上加霜,蒙受严重亏蚀。 正如我曾指出的,大马油气公司都是债台高筑,当他们的业务剧跌,现金流量不足以应付利息开支时,破产的危机开始浮现,投资者都惊慌抛售,股价跌幅比资本开支大几倍,不足为奇。 新投资开始回笼  如今油气熊市已进入第5年,即使还没到底,相信距离谷底也不远了,因为若跌至50美元以下,大部分油气公司都会亏本,亏本的生意会越来越少人愿意投资,油气业将扭转劣势,牛市会静悄悄的回来。 在目前这个阶段,油气业处于巩固期,然而新的投资已开始回笼,没有人能预料这巩固期有多长,但国际的报道都异口同声的说油气业的最坏时期已过,只是难以确定何时起飞,或是起飞的高度有多高而已。 环球资料和国际能源署对全球油气业资本开支的预测,大同小异。 请看附表,环球资料预测,2018年是谷底,由2019年起,资本开支将逐年增加,到2025年时见顶,令人惊奇的是2025年的峰顶,跟2014年的峰顶几乎一样,都是在2500亿美元之间。 如果大马油气股的股价,跟全球油气业开支作出比例升降的历史重现的话,则油气股将苦尽甘来。 我在“怎样看待资产减值”中说过,当不利因素消失,“被资产减值”的资产价值上升时,有关资产是可以重新入账的,届时公司的盈利将大增。 如今大部分大马油气公司都因“资本减值”而大亏,当公司恢复盈利时,被减值的资产会不会重新估值而入账,届时盈利将大涨? 我曾就此问题,询问执业会计师,他们异口同声认为可能性不大,理由是有关公司在资本减值后,公司所动用的资产数额已大减,即使是盈利恢复油价崩溃前的水平,由于所动用的资产已大减,赚率无形中已大增,等于本小利大,为什么他们要将增值的资产重新入账?相信大部分公司不会这样做。 附加股售价奇低 部分大马油气公司,为了减低债务,选择发附加股,注入新资金,而附加股售价奇低,例如沙布拉能源的附加股售价只有30仙,还要10送1凭单,小股东仍不愿认购,导致国民投资机构有机会将股权由12%多增至40%,并将逐步增至47.4%(包括将优先股和凭单转为普通股)。 发附加股导致股数大增,即使有机会取得油价前的营业量(约100亿令吉)及盈利(约20亿令吉),每股净利亦将比例下降,但由于股价在30仙之下(1月24日),即使股价大不如前,还是有机会取得可观资本回报。 其实,国民投资机构在解释包销附加股时,“股价诱人”是原因之一。 即使大马油气公司,在全球资本开支上升中,取得更多合约,最少也需要一、两年,盈利才会浮现。 在这一、两年中,油气公司不会有特出表现,所以,只有准备长期投资(一年以上)的投资者,才能得利。 盼八戒痛击大熊 作为老报人,油气业对我来说也是外行人。找出真相是报人的习惯,看了堆积如山的资料——从油气股年报,研究报告及互联网资讯,对油气业也只能看到想到这些随手写出,真心跟大家分享。 如今,猪年已在时光隧道的转角处,我的感受是: 百行还是投(资)行好,诸股还是油股佳。 最后提醒大家,猪肉不是全部是香的,如果你闭着眼睛,也可能买到臭猪肉。 油气股亦如此,无论如何,我已在1月17日的“菜鸟必学七招”一文中列出选油股的七个条件,如果你还是买到臭肉或还要投机,就是咎由自取,不能怪我了。 …